关注行业空间、需求持续性、竞争格局、周期性、政策与技术变化。
1. 行业分析 先看赛道是否值得长期参与
2. 商业模式 它到底靠什么赚钱
3. 竞争优势 优秀基因是否真实存在
4. 管理层与公司治理 是否诚信、能干、会分配资本
5. 财务质量 用报表验证商业逻辑
6. 正常化利润 不要直接拿最新一年利润估值
剔除极端景气、一次性损益和不可持续因素，估算完整周期或中性景气下的盈利。
按照“行业 → 生意 → 竞争优势 → 管理层 → 财务 → 正常化利润 → 估值 → 风险 → 结论”的顺序完成分析，并导出 Markdown 文件。